LA ECONOMÍA EN MODO BALOTAJE - OCTUBRE 2023

● Las elecciones se celebraron en un contexto de corrida cambiaria agravado por las implicancias cambiarias y bancarias del proyecto de dolarización del candidato Javier Milei.

● El resultado de las elecciones fortaleció políticamente al ministro-candidato Sergio Massa y le permitió neutralizar la corrida pre-electoral.

● La transitoria Pax cambiaria, y que la próxima revisión con el FMI sea con las elecciones consumadas, hacen suponer que el tiempo hasta balotaje puedan transitarse sin sobresaltos.

● Si Massa resulta ganador, deberá retomar las negociaciones con el FMI. Argentina deberá enfrentar vencimientos de capital por U$S2.600 M en octubre y U$S850 M durante noviembre.

● Es esperable que el FMI exija una nueva devaluación y una corrección del déficit fiscal.

● Una nueva devaluación generaría una nueva aceleración en la tasa de inflación.

● El ajuste fiscal, en cambio, parece tener poco margen, atento que diciembre es un mes habitualmente cargado de grandes gastos.

● Si en cambio Javier Milei se impone en el balotaje, es esperable una grave corrida sobre el dólar que podría extenderse a los depósitos bancarios.

● La corrida se verá impulsada por la necesidad de un brutal salto cambiario acompañado de un posible canje forzoso de activos en pesos, implícitos en un proyecto de dolarización con muy bajas reservas.

● El desafío en común que tendrán a mediano y largo plazo ambos espacios políticos será elaborar un plan de estabilización de precios en un contexto de muy bajas reservas internacionales y un nivel de endeudamiento externo impagable.

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